奇葩e说：部分地区销量超过BBA，蔚来怎么还在亏钱？

新能源赛道上，每一家造车新势力都在与时间赛跑，当中跑得最快的要数蔚来汽车。4月7日，随着一辆南极星蓝ES8下线，蔚来正式宣布第10万台量产车下线。从2018年开始交付第一辆车至今，“三年·10万辆”里程碑达成，让人不得不感叹“蔚来速度”。即便是中国“新能源造车三杰”内部较量，蔚来汽车之于理想、小鹏的领先之势也相当明显，前景看似一片大好。但事实果真如此吗？

比肩BBA，却卖一台亏一台？

在“理想”这件事上，李斌比李想更敢想，他曾在媒体采访中表示：蔚来均价40万元的市场就是奔驰、宝马、奥迪的市场，蔚来的目标就是抢占更多的BBA市场份额，有一天能与BBA“三分天下有其一”。事实上，在部分地区，蔚来的销量的确超越了传统豪华品牌——数据显示，蔚来在今年2月份上海地区豪华SUV销售排行榜中高居榜首，以1435辆的数字超越了奔驰（1194辆）、宝马（1105辆）和奥迪（679辆）。

众所周知，汽车行业的交付量就相等于销量。按理说，月销量高的企业，盈利也应该很大，但蔚来却并非如此。其在自身销量领跑中国新能源汽车行业的同时，亏损额也跑在行业最前列，甚至在2020年4月以前差点因为债台高筑几近“濒危”——其股价一度跌至1美元的退市红线。虽然此后蔚来汽车获得合肥市政府入资70亿，实现了营收的大幅增长以及毛利率的转正，焦头烂额局面得以缓解，但此前的窟窿实在太大，截止年底，蔚来汽车全年净亏损仍有53.04亿。

其实以蔚来汽车目前42.75万的单车均价来看，这已经算是造车新势力的价格天花板。对比理想汽车，理想汽车2020年的年收入为94.61亿，同比增长3231.33%，亏损仅为1.52亿；蔚来的交付量倍杀理想，营收是理想的1.3倍，亏损却是理想的35倍，真是好一个“亏本大甩卖”。分析蔚来汽车的亏损点，主要还是落在其高成本力推的“换电模式”上，换电站投入大，需要持续烧企业现金流，但利用率不高、保有量低，无法盈利补贴投入，对于蔚来汽车而言是个“重负”。

捷报背后，有群“狼”环伺

只要一盘销量，蔚来就能传出捷报。在此前的一个月里，蔚来共交付了7257台车，同比增长373.4%，再创单月交付数新高；同时根据蔚来汽车最新发布的经营数据显示，今年1-3月共交付20060辆车，同比增长423%，成功达成李斌早前预测的“第一季度实现2万交付额”的目标。

但在销量捷报的背后，蔚来汽车除了自身仍陷于亏损窘境，还正遭遇着芯片短缺的尴尬。3月36日，蔚来汽车对外宣布，由于芯片短缺，其决定自3月29日起，合肥江淮蔚来制造工厂暂停生产5个工作日。江淮蔚来工厂目前的产能为每天400辆，按每月25个工作日计算，月产能可达到10000辆，但在缺芯困局下，现在每月7500辆的产能也有压力。

芯片短缺的问题暴露了中国乃至全球高端芯片产业链的不成熟，当然也给蔚来带来更大的营运挑战。行业普遍共识是二季度的芯片供应仍会比较艰难，三季度才有可能得以缓解，时间太过有限，蔚来想要在2021年实现盈利，前景并不乐观。另一边，造车赛道上也早已挤满了“秀肌肉”的互联网大佬们，就连小米都高调入局，今后的竞争之剧烈可想而知。

种种客观因素叠加，让合肥市政府入资的那70亿“救济金”变得烫手起来——对赌协议约定，蔚来要在2020年营收达148亿元，2024年营收1200亿元，且上市6-8款新车型，2020年至2025年实现总营收达4200亿元，并且于2025年前在科创板上市。这种分步实施、分批到账的要求，令蔚来每时每刻都在高压线上“走钢索”。

 押宝“换电模式”，路好走吗？

根据蔚来汽车公布的最新财报来看，目前蔚来拥有现金储备424.5亿。看上去资金充裕，但考虑到蔚来2021年的新布局，够不够“烧”还是个问题。李斌表示，计划在今年投入50亿研发费用，新建20家蔚来中心和120家蔚来空间；此外，蔚来汽车仍力推“换电模式”，计划今年内在国内建设超500座的换电站、600座超充站和15000根目的地充电桩。

换电模式的适用前景是毋庸置疑的。它的好处很明显：充换电速度快，可以形成汽车“充电”的高效翻台率，远比电动汽车使用充电桩需要占用车位来得更便捷，也更适合车位紧张、电动车充电需求高的核心地带推广。考虑到目前国家在新能源汽车领域的扶持力度还很大，电动车在中国也进入了快速的普及阶段，蔚来汽车押宝换电模式，确实没毛病。

但在巨额亏损的局面下，还加大投资力度，坚持发展换电模式，这种这种“边卖边亏”的“烧钱”困局，或许将令蔚来汽车短期内的盈利化成泡沫。不过对李斌而言，不大胆“烧钱”谋出路，也是在坐以待毙。毕竟，在新能源赛道的博弈中，唯有对行业尝试变革，才能从中争取到突围转机。

严格来说，蔚来汽车之前三年在国产电动汽车领域一直没有遇到什么劲敌，但随着百度、小米等互联网科技公司和各个传统车企入局新能源汽车乃至更高维的智能汽车后，他们或有科技理念背书，或有巨大的资本现金流，或有成熟的供应链渠道，蔚来的未来势必将受到巨大的挑战。对于蔚来而言，想办法盈利，走出亏损困局，避免被收购，是其迫在眉睫需要解决的问题。